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大佬的心里话,基金要这样买

yc2020-09-17【股票基金】人已围观

简介在之前的文章里,小巴跟大家讲过怎么看基金的定期报告,里面有一栏是基金的管理人报告。 在这一栏里,基金经理会把自己在这段时间内,基金的操作调整是什么,对市场的看法是什么,对未

在之前的文章里,小巴跟大家讲过怎么看基金的定期报告,里面有一栏是基金的管理人报告。

 

在这一栏里,基金经理会把自己在这段时间内,基金的操作调整是什么,对市场的看法是什么,对未来的预期又是什么,告诉大家。

 

有的基金经理一笔带过,有些则会讲得很细。

 

近段时间半年报发布后,不知道大家有抽空去阅读自己手上基金的报告了吗?
 

在这次的半年报里,易方达的明星基金经理张坤,和大家分享了自己对未来的展望,还有怎么选基金。

 

作为坚定价值投资者的张坤,最有代表性的作品就是易方达中小盘混合。

 

管理了将近8年,截至9月10日,任职回报达到526.14%。

而张坤这次在半年报里的分享,可以作为大家不错的投资读物来源。

 

长期有效与短期有效

 

大佬在开头提了一下现在市场分化的情况,然后说了长期有效和短期有效的问题。

 

在短期内,估值变化是股价的主要决定因素,在长期,业绩变化才是股价的主要决定因素。

 

他说——

 

“任何长期有效的投资方法,短期必然间歇性失灵。如果短期一直有效,会导致大量的人采用该方法,从而导致该方法长期失效。”

 

简单来讲,就是追求长期收益的基金,在短期内的表现往往不会十分突出,而追求短期高收益的基金,又无法长期保持高收益。

 

之前咱们讲过的“冠军基金魔咒”,就证明了这一点。

 

大部分当年拿到冠军的基金,次年业绩都不理想,甚至垫底。

 

比如小巴之前给大家举过的例子,2015年的冠军基金“易方达新兴成长”。

 

它在2015年以171%的涨幅夺冠,2016年业绩垫底。2017年业绩追回同类前1/4,2018年又几乎垫底。

(来源:天天基金网)

 

所以不管用什么方法,基金总是会在某段时间落后的。

 

对此张坤的看法是——

 

“一个投资人选择何种投资方法,并不是这种方法在出彩时多灿烂,而是在这种方法阶段性失灵时仍能坦然面对,并且晚上睡得香。”

 

不论选择短期还是长期,不该看这种方法回报好的时候是什么样子,而要去看看不好的时候,自己能否忍受。

 

希望获得短期高收益的人,要做好原有投资方法失灵的心理准备,不能奢望短期的高收益可以持续。

 

而追求长期收益的人,就要能忍受回报的长周期,以及投资过程中的波动。

 

选基3问

 

张坤让我们选择基金之前,先问自己3个问题——

 

第一,这个管理人的投资体系是否自洽?

第二,这个管理人的投资体系是否稳定?

第三,我的投资体系和价值观,是否与这个管理人的投资体系和价值观匹配?

 

前面的两个问题,是要求基金经理要有自己的一套成熟的投资体系,并且能够坚持这套投资体系。

 

比如某基金经理是做价值投资的,却去追高买短期有热钱炒的股票;

 

又或者某只股票的业绩和预期都没有变差,却因为短期股价下跌就止损,这就没有做到投资体系自洽。

 

这要怎么判断呢?

 

就是从基金经理做的事情中判断,可以观察持仓、换手率、长期业绩。

 

比如咱们看易方达中小盘这只基金,重仓的是消费和医药生物类的股票,持股比例非常集中。

 

前十大重仓股,占比合计高达72.98%。

(易方达中小盘半年报)

 

因为在张坤看来,优质的企业是很少的,他研究透了之后,就会陪着这些企业长期走下去,10年,20年。

 

而从换手率上看,自从张坤2012年接手这只基金之后,换手率都在低位。

所以他本人确实做到了投资体系的自洽与稳定。

 

唯一可吐槽的就是,虽然这只基金名称叫“中小盘”,但大部分持有的却是大盘股......

 

至于“选基3问”的第3个问题,让小巴联想到,选基金就跟找伴侣差不多。

 

要先看对方最基本的状况,但即便对方所有条件都很好,也是不够的,还有很重要的一条——你们合不合适,基金也是一样。

 

你的投资价值观,要和基金经理的投资体系和价值观匹配,观念不合怎么能走到一起呢?

 

就像你想要稳健的收益,但基金经理的风格却很激进,你买了他的基金,表现好的时候,收益很多,是意外之喜。

 

当发生亏损的时候,你便难以承受,可能要割肉卖出。

 

有不少投资者就是忽略了观念的契合,总是去买热门基金,一直高买低卖,才会收益不佳。

 

基金经理的建仓,可能是从很长的周期出发考虑,如果你只是进行短期的投资,就无法获得理想的回报。

 

所以选基金之前,还需要思考一下在自己的投资周期里,以这只基金的风格,能否给你想要的回报,不然就会造成期限错配。

 

也就是基金很赚钱,但你的回报却一般,甚至亏损。

 

像今年7月份,股市的好表现必然带来很多这样的投资者,他们看见股市、基金上涨,就冲进去想分一杯羹。

 

结果刚进去没多久,就碰上股市震荡,有些朋友就会止损了。可能基金长期的表现很不错,但那些止损的朋友就没赚到钱。

 

所以基金投资之前,大家可以先问问自己这3个问题。

 

当然,如果大家觉得这样选来选去很麻烦,长期投资宽基指数,还是最省心的选择了。

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